定制家具業績現分化 存量市場或帶來增量空間
“今年生意不好做，來咨詢的人很多，但出方案后真正下單的人比去年同期少了。今年原材料價格也在漲，但因為生意不好，我們也不敢提價。目前我們這邊也開始聯合其他品類的店鋪組建‘家居聯盟’，希望通過這種方式能互相引流，增加出單率。”廣州某家具定制品牌門店負責人對記者表示。
今年上半年，多地加碼房地產調控政策，房地產市場景氣度下行。家具行業發展與房地產行業則有著較大的關聯性，近日多家家居定制上市公司披露的半年報亦顯示，行業上半年業績出現分化。相關分析認為，目前房地產調控對家具定制增量市場或有影響，對存量市場影響則不大。未來行業集中度會進一步提升，存量及二手翻新比例的提升有望推動定制家裝市場穩步增長，頭部企業或更受益。
上半年業績現分化
根據半年報，各家企業均實現正向增長，但拆分來看，部分企業Q2業績卻不如去年同期。
歐派家居（603833.SH）實現營收約82億元，同比增長65.14%；歸母凈利約為10.12億元，同比增長106.98%。索菲亞（002572.SZ）實現營收約43億元，同步增長68.30%；實現歸母凈利約4.46億元，同步增長30.12%。尚品宅配（300616.SZ）營收、歸母凈利分別同比增長40.19%、134.74%。好萊客（603898.SH）歸母凈利同比翻倍；頂固集創（300749.SZ）歸母凈利更是實現同比超4倍增長。
但拆分數據來看，歐派家居、皮阿諾（002853.SZ）、尚品宅配Q2歸母凈利同比增長30.15%、36.33%和5.75%；索菲亞、頂固集創則同比下滑8.68%和16.48%。好萊客Q2的歸母凈利則是在新增并表湖北千川后錄得約5%的增幅。
一接近頂固集創人士告訴記者，Q2下滑的主要原因是去年一季度疫情導致部分訂單延遲至二季度，因而二季度基數較大。好萊客方面亦曾表示，“好萊客”板塊Q2增幅的主要原因為公司對經銷商進行扶持，針對衣柜、櫥柜產品在多渠道進行讓利，公司在基材升級成本上升的情況下出廠價格維持穩定；公司漢川、從化兩個新生產基地的啟用帶來制造成本和管理成本的短期提升，預計下半年經營會持續復蘇。
頭豹研究院分析師謝伊璇表示， 家具行業發展與房地產行業發展很大程度上呈正相關關系，受房地產新規影響，房地產貸款收緊，房地產市場降溫，一定程度上將會沖擊定制家具市場。
艾媒咨詢CEO張毅也對記者表示，“主要原因還是房地產政策嚴調控下，消費者對于家裝定制的需求有所下滑。”
值得注意的是，中報數據顯示多家公司應收賬款均有所增長，主要原因為各家公司今年積極拓展工程業務。而據一位不愿具名的券商分析師透露，我國精裝市場滲透率仍處于低位。從市場結構看，精裝市場正逐步下沉，低線城市在未來的增量仍相當可觀。對于企業來說，工程端還是一個比較重要的補充賽道。
盡管過高的應收賬款或會為企業帶來更高的財務風險，但工程業務仍是各家必爭的“重要戰場”。據悉，目前多家公司亦已表示后續將提高應收賬款管理。歐派家居方面表示，未來要選擇現金流健康的百強房地產企業合作。
頭部或受益于集中度提升
盡管房地產調控政策趨嚴，但多方均對定制家居行業預期樂觀。隨著精裝房滲透率的逐步提升，大宗、整裝等渠道將是重要的渠道引流方向，而舊房二次重裝等市場亦將帶來較大的市場空間。頭部企業擁有渠道、品牌影響力、供應鏈等優勢或更受益。
據上述定制品牌門店負責人介紹，隨著消費群體年輕化，一站式定制服務是未來的行業所趨。市場空間很大，但目前大公司有品牌、渠道、供應鏈等優勢，在競爭中會更有優勢。
一名從業多年的行業人士對記者表示，全屋定制家居依然是藍海，市場很大。目前房地產政策對與增量市場有所影響，但對于存量市場影響并不大。舊房翻新比例提高或為行業帶來較大的市場空間。現在的市場已經進入了硬拼品牌性價比、硬拼渠道政策、硬拼品牌影響力的階段。
謝伊璇亦表示，目前定制家具占比、滲透率均較低，未來增長空間較大，看好景氣度持續提升。精裝、存量及二手翻新比例的提升將抵消毛坯新房銷售的下滑，有望推動定制家裝行業規模穩步增長。
上市公司方面亦對外釋放了積極的信號。索菲亞方面表示，未來存量房會不斷增加，頭部品牌增長穩定。現在進入存量市場博弈，搶的都是小品牌的份額，未來競爭會更激烈。現在拼的是公司的整體實力，利好頭部品牌，整合速度會加快。
盡管頭部品牌或更受益，但上述行業人士亦強調，低線品牌仍可以通過產品、渠道、服務、品牌等多方向差異化突圍。
