近期氧化鋁價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲原因
氧化鋁價(jià)格大幅度上漲，主要是因?yàn)楣?yīng)端出現(xiàn)問題，推動(dòng)海內(nèi)外氧化鋁價(jià)格相繼上漲。從今年下半年開始，國(guó)內(nèi)外各類減產(chǎn)事件頻發(fā)，氧化鋁供應(yīng)減少，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)氧化鋁供需錯(cuò)配預(yù)期增加，刺激氧化鋁價(jià)格居高不下。
海外市場(chǎng)方面，多家氧化鋁廠出現(xiàn)不同規(guī)模減產(chǎn)。一是年產(chǎn)能350萬噸的Alumar氧化鋁廠于7月中旬決定減產(chǎn)1/3產(chǎn)能，預(yù)計(jì)影響120萬噸的氧化鋁生產(chǎn)；二是年產(chǎn)能142萬噸的Jamalco氧化鋁廠于8月發(fā)生火災(zāi)導(dǎo)致停產(chǎn)。據(jù)SMM測(cè)算，兩家氧化鋁廠合計(jì)每月減少18.7萬噸的產(chǎn)量。較大規(guī)模的減產(chǎn)，導(dǎo)致海外氧化鋁市場(chǎng)供應(yīng)緊張。電解鋁廠家以長(zhǎng)單鎖定以及港口現(xiàn)貨采購(gòu)原材料，保障正常生產(chǎn)。市場(chǎng)供需缺口存在，使鋁企配置現(xiàn)貨和長(zhǎng)單出現(xiàn)搶貨情緒，進(jìn)而拉升氧化鋁價(jià)格。同時(shí)中國(guó)每年從海外進(jìn)口氧化鋁，海外市場(chǎng)較高的氧化鋁成交價(jià)以及不斷高企的海運(yùn)費(fèi)，在一定程度上拉動(dòng)國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨的價(jià)格上漲。百川數(shù)據(jù)顯示，10月份，澳洲氧化鋁FOB成交價(jià)為477-482美元/噸，較今年年初上漲近177-186美元/噸；氧化鋁港口CIF均價(jià)約為544.6美元/噸，較今年年初上漲67.23%。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，環(huán)保以及能耗雙控措施升級(jí)。今年以來，山西、河南、山東、廣西和云南等省份陸續(xù)進(jìn)行環(huán)保督察，部分鋁土礦的生產(chǎn)受到制約，原材料不足，導(dǎo)致部分氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)階段性的減產(chǎn)檢修行為，氧化鋁供應(yīng)受到影響。
此外，因限電措施以及能耗雙控升級(jí)的持續(xù)影響，多地電解鋁廠家收到減產(chǎn)通知。8月底，廣西地區(qū)要求氧化鋁和電解鋁9月份產(chǎn)量不得超過今年上半年平均月產(chǎn)量的50%。目前廣西氧化鋁建成產(chǎn)能規(guī)模合計(jì)1220萬噸，限產(chǎn)措施預(yù)計(jì)影響50%運(yùn)行產(chǎn)能，一定程度上影響氧化鋁供給。百川資訊數(shù)據(jù)顯示，廣西上半年月均產(chǎn)量為91.7萬噸，而9月實(shí)際產(chǎn)量為82.2萬噸，環(huán)比下降11.33%。雖然當(dāng)?shù)貙?shí)際減產(chǎn)規(guī)模不及預(yù)期，但9月產(chǎn)量達(dá)到今年最低水平，在環(huán)保政策趨嚴(yán)下，當(dāng)?shù)匮趸X產(chǎn)量短期難以增長(zhǎng)。
從今年下半年開始，氧化鋁的生產(chǎn)成本在原材料價(jià)格持續(xù)上漲的推動(dòng)下不斷抬升。百川數(shù)據(jù)測(cè)算，截至2021年10月，國(guó)內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)成本約為2599.98元/噸，較去年同期上漲10.27%。
氧化鋁的原材料成本主要由鋁土礦、燒堿以及煤炭等構(gòu)成。其中，燒堿市場(chǎng)因國(guó)內(nèi)電力資源緊張等因素出現(xiàn)局部開工不足，市場(chǎng)供需錯(cuò)配使燒堿價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。今年年初以來，國(guó)內(nèi)燒堿市場(chǎng)價(jià)格上漲約240.5%。煤炭市場(chǎng)方面，因水電發(fā)力不及預(yù)期，火電規(guī)模增長(zhǎng)強(qiáng)勁，帶動(dòng)煤炭需求超預(yù)期釋放，而1-9月煤炭進(jìn)口規(guī)模較去年同期下降20.1%，供需失衡拉動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲。
鋁土礦方面，國(guó)內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)所需的鋁土礦來源于國(guó)內(nèi)自產(chǎn)礦山以及海外進(jìn)口礦石。國(guó)內(nèi)礦石方面，因安全檢查和環(huán)保等因素，部分礦山關(guān)停，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)出現(xiàn)區(qū)域性礦石供應(yīng)緊張情況。今年年初以來，國(guó)內(nèi)鋁土礦價(jià)格上漲73.92%。
進(jìn)口礦石方面，我國(guó)作為鋁土礦資源較為缺乏的國(guó)家，每年需要從海外進(jìn)口大量的礦石。2020年，國(guó)內(nèi)鋁土礦的對(duì)外依存度達(dá)到60%。幾內(nèi)亞、澳洲和印尼是中國(guó)主要的進(jìn)口來源國(guó)，2020年，鋁土礦進(jìn)口規(guī)模合計(jì)占99%的中國(guó)總進(jìn)口量。因?yàn)閲?guó)際海運(yùn)費(fèi)上漲，今年氧化鋁進(jìn)口成本有所上升。其中，幾內(nèi)亞鋁土礦價(jià)格上漲趨勢(shì)明顯，百川資訊數(shù)據(jù)顯示，幾內(nèi)亞氧化鋁到港價(jià)格較年初上漲44.4%。此外，幾內(nèi)亞是我國(guó)最大的鋁土礦來源國(guó)，目前幾內(nèi)亞已投產(chǎn)的鋁土礦項(xiàng)目中，中資企業(yè)已占到協(xié)議總產(chǎn)能的58%；配套的氧化鋁協(xié)議產(chǎn)能中，中資占幾內(nèi)亞氧化鋁協(xié)議總產(chǎn)能的74%。今年幾內(nèi)亞發(fā)生政變，給市場(chǎng)帶來短期的恐慌情緒，支撐鋁土礦價(jià)格，進(jìn)而影響氧化鋁價(jià)格。
氧化鋁高位運(yùn)行的可持續(xù)性
目前國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格仍存在上漲預(yù)期，預(yù)計(jì)氧化鋁價(jià)格短期維持高位運(yùn)行。
氧化鋁減產(chǎn)產(chǎn)能近期難以恢復(fù)，氧化鋁市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面短期難改。海外市場(chǎng)方面，據(jù)最新消息顯示，Alumar氧化鋁廠2022年一季度將恢復(fù)生產(chǎn)，2022年四季度將完全復(fù)產(chǎn)，而JAMALCO氧化鋁廠預(yù)計(jì)于2022年6月末重啟生產(chǎn)，預(yù)計(jì)屆時(shí)恢復(fù)50%產(chǎn)量。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，多地加強(qiáng)能耗雙控政策力度，影響部分氧化鋁廠的壓產(chǎn)或限產(chǎn)規(guī)模。在碳中和目標(biāo)下，運(yùn)行產(chǎn)能受限以及新建氧化鋁項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期將成為常態(tài)。此外，北方地區(qū)自10月中旬開始逐步進(jìn)入采暖季，各省市將出臺(tái)各自區(qū)域的秋冬季大氣污染治理方案，相關(guān)地區(qū)的氧化鋁企業(yè)將受到持續(xù)性影響。預(yù)計(jì)在秋冬季的環(huán)保政策影響下，國(guó)內(nèi)氧化鋁仍然存在減產(chǎn)預(yù)期。
原材料價(jià)格有望維持高位，給予氧化鋁價(jià)格較強(qiáng)支撐。燒堿方面，生產(chǎn)企業(yè)開工率受能耗雙控影響維持低位，燒堿價(jià)格在供需緊平衡狀態(tài)下預(yù)計(jì)難以大幅回落。供給煤炭方面，保供措施的落實(shí)，使采暖用煤炭供需矛盾有所緩解。國(guó)家發(fā)改委正在研究建立規(guī)范的煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格長(zhǎng)期穩(wěn)定在合理區(qū)間。鋁土礦方面，目前幾內(nèi)亞政局還未穩(wěn)定，并且當(dāng)?shù)卣幱谟昙?，礦石開采和運(yùn)輸受到較大限制。全球鋁土礦供應(yīng)的不確定性仍在影響市場(chǎng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁土礦價(jià)格穩(wěn)定在高位運(yùn)行。整體來看，目前氧化鋁原材料價(jià)格的大幅上漲，從底部支撐氧化鋁價(jià)格。
截至10月26日，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)仍能維持在3500元/噸左右的高位。在電解鋁需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，電解鋁行業(yè)高利潤(rùn)有望讓利上游原材料行業(yè)，有效承接氧化鋁價(jià)格的上行。
